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索罗斯狙击英镑

  对于索罗斯,相信大家都不陌生,1992年狙击英镑,让欧洲各国央行俯首的货币风暴中;1997狙击泰铢和港元,引发亚洲金融风暴。

  今天我要给大家聊得就是关于,索罗斯狙击英镑的过程,让我们来看看,索罗斯是如何击垮世界第一家中央银行,让这一壮举可载入史册,成就一个时代的神话。

  英国加入欧盟,计入欧洲汇率机制

  作为人类历史上的第一家中央银行,英格兰银行的实力毋庸置疑。作为曾经日不落帝国的中央银行,数百年下来不知道掌握着多少数不尽的财富。

  即便因为两次世界大战的影响,令英国从世界霸主的神坛跌落下来,但英格兰银行依然是世界上资产规模最大的金融机构之一。凭借着雄厚的资金实力,自从1694年成立以来,英格兰银行守卫着伦敦国际金融中心,从未遇到敌手。

  然而这一切,在1992年9月16日戛然而止。因为,英格兰银行被索罗斯给盯上,并找到了漏洞。

  在上一期讲解日不落帝国的历史,大家也能看得出历史上的英国,一直奉行“光荣独立”的政策,十分不希望欧洲大陆各国联合起来。但随着两次世界大战令英国国力大幅度衰落,美国后来居上成为超级大国,这让英国不禁意识到,他的全球影响力已经日益衰落,甚至还会遭到美国的打压。

  再怎么说英国也是曾经的世界霸主,自然是不甘心给曾经的小弟当小弟,因此英国便盯上了欧洲大陆,觉得自己可以跟欧洲大陆上的各个国家联合起来,来保持自己和美国之间的独立性。因此在1973年,英国便加入了欧洲共同体。

  但当时的欧盟提到一个条件,你英国可以加入进来,但是你必须加入欧洲汇率机制。而这个机制则要求欧盟各成员国的货币汇率,都必须盯住德国的马克有限浮动,而英国,便被要求英镑对马克的汇率,必须稳定在1:2.7780以上。

  欧洲汇率机制于1979年由当时的欧洲经济共同体成员国设立,旨在保持欧洲各货币彼此之间相对稳定。相对狭窄的固定交易区间限定了欧洲11种货币的汇率波动区间。但只有在各国协调经济政策的情况下,这个体系才会奏效。比方说,假如一国通胀率高于另一国,该体系就会受制于巨大的压力。利差也会给该体系造成压力。11国之间的利差和通胀差异一旦脱节,各国央行就不得不出手干预,购买弱势货币以起到支撑作用,防止货币投机者和套期保值者造成破坏。

  索罗斯的看法是,这种做法是英国的失误

  在索罗斯看来,英镑对马克的汇率,必须稳定在1:2.7780以上,是一个严重的决策失误。因为在当时,德国的经济发展如日中天,经济实力不断增长。相比之下英国国力却日渐衰落,是难以支撑英镑对马克的固定利率。

  英国在加入欧洲汇率体制时,英镑对马克的汇率是1:2.95。但很尴尬,因为英国经济实力的不断衰落,就会导致英镑贬值一英镑所能兑换到的马克,会变得越来越少。

  由于经济不景气,为了刺激消费,英国不得不进行降低利率,让更多的资金进入市场,以此来提高英国的经济水平。

  而德国是压根不需要降低利率,因为当时德国发展的很好,企业、个人手中都拥有大量资金,不需要新的资金进入,德国的经济就可以发展的很好。为此德国没有提高利率,就已经算是对英国的最大帮助了。

  但英国希望的是,德国能不能降低利率,这样英国就可以在欧洲利率体制下合规的贬值。因为在经济下滑的情况下,英国需要货币贬值来扩大出口,提高英国商品在国际市场上的竞争力。不然英国的商品卖不出去,就不会有收入。

  虽然德国不想让马克贬值,但至少在合规的情况下,英镑还是有贬值空间的。就这么的,从1990年到1992年,英镑对马克的汇率一路下滑,从2.95,到2.85,再到2.7964,距离欧洲汇率机制的1:2.7780,仅一步之遥。

  在这种德国硬是不让马克贬值的情况下,英国无奈之下,只能让英格兰银行拿出33亿英镑来干预市场。但是这一举动在投机者看来,却是英镑快要支撑不住的体现。

狙击英镑的开始

  如果英镑十分坚挺,哪还需要央行的干预?很明显英格兰银行将无法成功支撑英镑。在这种情况之下,各路投机者纷纷盯上英镑,开始做空英镑,银行和投资机构进场,为自己的账户捞钱。

  全球各大银行开始利用自己的资金大量卖空该货币。其中比较激进的,如花旗集团和信孚银行,在9月的交易风暴中分别额外获利约2亿美元(税前)。

  在这种情况下,1992年9月16日,哪怕英格兰银行紧急动用269亿美元的外汇储备买入英镑,也是无济于事。也是在这一天,英国先后两次提高利率,从10%,变成2%,再到15%,这更是让索罗斯大喜过望,因为这意味着,英国暂时拿不出钱来,只好先通过提高利率的手段稳定率。

  于是,索罗斯和其他投机者们,继续做空英镑,一直到16日下午17点纽约外汇市场收盘,英镑对马克的汇率最终定格在1:2.703,英镑全线溃败,到晚上的19点30分,英国财政大臣莱蒙无奈的宣布,英国退出欧洲汇率机制。

  没办法,仅凭英国的经济实力,还无法和整个投资界相抗衡。而这一天,则被英国称之为黑色星期三,索罗斯成为黑色星期三的最大赢家。

  索罗斯预测了如下事件:欧洲汇率机制解体,欧洲货币汇率大洗牌;欧洲各国利率大幅下调;欧洲股市下跌。

  因此,他并不是纯粹地做空弱势货币,而是同时押注了将受货币调整影响的利率和股市。

  在执行此操作时,索罗斯和他的助手们卖空了大约70亿美元的英镑,买入了约60亿美元的德国马克,并买入了一定的法国法郎。作为平行交易,他们还在做空英镑的时候,就买入了价值高达5亿美元的英国股票,预期股市通常会在货币贬值后上涨。索罗斯还做多了德国和法国债券,同时做空这些国家的股票。对于在法国和德国市场的操作,索罗斯的理由是:估值上升在股票是坏事,但在债券是好事,因为它会导致利率走低。

  我们在来看看他当时的杠杆头寸是如何奏效的:英镑下跌10%,马克和法郎均上涨约7%,伦敦股市上涨7%,德国和法国债券各上涨3%左右,德国和法国股市短暂反弹,但基本持平。

  自10月初以来,索罗斯已经大幅削减对冲规模。他已经买入英镑、卖出马克以平掉大部分的英镑空仓。但索罗斯仍然持有他的英国股票,并继续看好欧洲债券。索罗斯认为欧洲利率会下降,且欧洲大陆将陷入深度衰退。

  虽然世界上亿万富豪多得是,但索罗斯也许是一个月内进账十几亿美元的第一人。没错,就只一个月。足以载入《吉尼斯世界记录》。

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